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Working Paper

Evidence from the U.S. and the Euro-Area: Disequilibrium Macroeconomic Dynamics, Income Distribution and Wage-Price Phillips Curves

The authors of this paper formulate a disequilibrium AS-AD model based on sticky wages and prices, perfect foresight of current inflation rates and adaptive expectations concerning the inflation climate in which the economy operates. The model consists of a wage and a price Phillips curves, a dynamic IS curve as well as a dynamic employment adjustment equation and a Taylor-rule-type interest rate law of motion. Through instrumental variables GMM system estimation with aggregate time series data for the U.S. and the euro area economies, the authors obtain structural parameter estimates which support the specification of their theoretical model and show the importance of the inflationary climate, as well as of the Blanchard-Katz error correction terms, and indirectly of income distribution, in the dynamics of wage and price inflation in the U.S. and the euro area economies.

Die Autoren formulieren ein Ungleichgewichts-AS-AD-Modell, das auf inflexiblen Löhnen und Preisen, perfekter Voraussicht der aktuellen Inflationsraten und adaptiven Erwartungen bezüglich des Inflationsklimas in der Wirtschaft basiert. Das Modell besteht aus einer Lohn- und einer Preis-Phillipskurve, einer dynamischen IS-Kurve sowie einer dynamischen Beschäftigungs­anpassungs­funktion und einer Taylor-Regel-artigen Zinsregel. Mit Hilfe einer GMM-System-Schätzung mit Instrumentvariablen erhalten die Autoren auf der Basis von hochaggregierten Zeitreihen für die USA und den Euroraum strukturelle Parameterschätzwerte. Diese bestätigen das theoretische Modell und zeigen die Bedeutung des Inflationsklimas, der Blanchard-Katz-Fehlerkorrekturtterme und indirekt der Einkommensverteilung für die Dynamik von Lohn- und Preisinflation in den USA und im Euroraum auf.

Quelle

Proaño, Christian R.; Flaschel, Peter; Ernst, Ekkehard; Semmler, Willi: Disequilibrium Macroeconomic Dynamics, Income Distribution and Wage-Price Phillips Curves
IMK Working Paper, Düsseldorf, 29 Seiten

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