Working Paper

The Evidence and Implications: Stimulus and Fiscal Consolidation

This paper examines the evidence on the impact of stimulus and fiscal consolidation in the context of a severe economic slump like the Great Recession. The first part reviews some of the major works on this topic in the last decade. It notes that the research clearly points in the direction of stimulus increasing growth during a prolonged slump. The second part examines the impact of changes in government consumption and investment on growth, using data from advanced countries since 1980. Consistent with most prior literature it finds that increases in government spending during downturns lead to increases in growth. It then constructs simulations for the period since the Great Recession showing multipliers in the neighborhood of 1.5. The third part notes new evidence suggesting that potential GDP appears to have fallensharply as a result of the downturn. A full model of the impact of stimulus would have to incorporate this effect which is likely to be large relative to the size of the stimulus.

Diese Analyse befasst sich mit der Evidenz zu den Auswirkungen von Konjunkturpaketen und fiskalischer Konsolidierung während eines starken Konjunktureinbruches, wie der letzten Wirtschaftskrise. Der erste Teil geht auf die wichtigste Literatur zu dem Thema ein, wobei der Konsens in der Forschung des vergangenen Jahrzehnts einen klaren antizyklischen Effekt von Konjunkturpaketen während einer anhaltenden Rezession bescheinigt. Der zweite Teil befasst sich mit den Auswirkungen von Veränderungen in Staatskonsum und -investitionen auf Wachstum. Hierfür werden Daten für entwickelte Länder ab 1980 analysiert. Übereinstimmend mit einem Großteil der bisherigen Literatur haben erhöhte Staatsausgaben während einer Krise einen positiven Effekt auf das Wirtschaftswachstum. Darüber hinaus wird die Periode nach der Krise simuliert, wobei der Multiplier-effekt um die 1.5 beträgt. Der dritte Teil konzentriert sich auf das Produktionspotenzial, das aufgrund der Wirtschaftskrise stark zurückgegangen ist. Dies müsste ein umfassendes Modell, welches die Auswirkungen eines Konjunkturpaketes analysiert, mit einbeziehen, da der Effekt sich relativ zur Größe des Konjunkturpaketes als bedeutend herausstellen könnte.